时隔数年，经历过两次上市失败的拉卡拉POS机支付股份有限公司（以下简称“拉卡拉”）终于敲响了资本市场的大门。  4月25日，拉卡拉在深交所挂牌上市，成为A股“支付第一股”。 上市首日，拉卡拉以39.94元开盘，较发行价33.28元上涨20%； 收于47.92元，单日涨幅43.99%。

虽说拉卡拉拉历经两次失败终于登陆资本市场，但昔日“付出一哥”的光环早已荡然无存。 近年来，随着金融科技的快速发展，拉卡拉早期建立的拥有数万台自助终端的个人支付市场，已经被支付宝、微信支付等互联网支付机构通过移动支付共享。 在个人支付市场失去先发优势的拉卡拉转而发力收单业务。 目前，收单业务已成为拉卡拉的主要收入来源。 业内人士认为，拉卡拉上市后仍将面临机构间的技术创新竞赛。

资本市场前两次突破均告失败

4月25日，拉卡拉POS机A股在深交所首次公开发行股票。 股票简称为“拉卡拉”，股票代码为.SZ。 拉卡拉拟在本次IPO中发行新股4001万股，发行价为每股33.28元，募集资金总额为13.31亿元。

此前，拉卡拉曾两次尝试上市，均以失败告终。

拉卡拉是由孙涛然于2005年创立的第三方支付公司，专注于为小微实体提供收单服务和为个人用户提供个人支付服务。 早在2015年3月拉卡拉怎么用，孙陶然就曾透露自己有海外上市的想法，但由于在国内业务发展，后来将上市目标定在了A股。

第一次真正意义上的上市行动是在2016年，当年2月，上市公司西藏旅游公告称拟斥资110亿元收购拉卡拉100%股权，同时拟募集配套资金向孙陶然等10名对象非公开发行股票不超过55亿元。 交易完成后，孙陶然等人成为西藏旅游的实际控制人。

不过，当时110亿元的预估资产价值已达到西藏旅游资产总规模的近6倍，被市场称为“蛇吞象”。 此举也引来监管部门的问询函，上交所询问是否构成“借壳”等问题。 随后西藏旅游方面表示，由于市场环境和政策发生变化，各方同意终止交易。

拉卡拉POS机很快展开了第二次上市冲刺。  2016年10月，拉卡拉改制为控股集团，架构拆分为拉卡拉支付集团和考拉金融服务集团。  2017年3月，证监会官网首次披露拉卡拉支付股份有限公司招股说明书，目标锁定深交所创业板。

但是拉卡拉又失败了。  2017年9月，中国证监会宣布，拉卡拉因申请文件不齐全导致审核无法继续进行，被列入IPO暂停审核名单。 截至2018年3月22日，证监会更新的公司审计情况基本信息表中，拉卡拉审计情况为“反馈意见”。

移动支付冲击下，主营业务被迫“分流”

除了两次冲击资本市场，拉卡拉还有过主业换跑道的经历。

普通人接触拉卡拉多是通过部署在线下便利店的拉卡拉自助终端，可以进行信用卡还款、水电费缴费、转账等日常支付业务。 招股书显示，目前其自助终端数量在10万台量级。

然而，随着金融科技的发展，近年来个人用户的支付习惯逐渐从线下刷卡转向移动支付。 在此期间，支付宝和微信支付两大巨头弯道超车。 第三方研究机构易观易观发布的数据显示，2018年第四季度，中国第三方支付移动支付市场交易规模达47.2万亿元，环比增长7.78%。 其中，支付宝以53.78%的市场份额占据行业第一，腾讯金融（含微信支付）以38.87%的市场份额占据行业第二。 两者合计占整个市场的92.65%，较上一季度有所增加。  12个基点。

留给线下信用卡业务的空间越来越小。 招股书显示，拉卡拉基于便利店自助终端的便利支付业务交易量和收入均有所下降。  2016年至2018年，个人支付收入分别为1.32亿元、9487.95万元、1.08亿元，占公司总收入的比重。 营业收入占比由5.16%下降至1.9%。

拉卡拉POS机在个人移动支付市场也有所征战。  2015年9月，拉卡拉推出智能手环“考拉”。 然而，智能可穿戴设备的概念迅速消退。 据介绍，2017年下半年以来，可穿戴支付手环供不应求的局面被改写，销量下滑明显。

在个人支付业务收入萎缩的情况下，收单业务成为拉卡拉的突围重点。  2011年5月，拉卡拉获得央行颁发的《支付业务许可证》，获得全国收单、网络支付、电视支付、充值卡受理等业务牌照；  2012年，开始进入国内银行卡收单行业；  2015年 2019年推出智能POS。

收单业务已经是拉卡拉POS机营收的主力军。 招股书显示，2016年至2018年，拉卡拉的营业收入分别为25.6亿元、27.85亿元和56.79亿元，同期净利润分别为3.26亿元、4.64亿元和6.06亿元。 与两年前相比，拉卡拉2018年的营业收入增长了一倍多，收单业务占全年营业收入的89.29%。

“目前拉卡拉POS机的竞争力主要在B端。” 易观支付分析师王鹏博告诉记者。 招股书显示，截至2018年底，拉卡拉POS机及扫码受理产品已覆盖超过1900万商户。

专家：金融科技水平面临挑战

拉卡拉POS机上市对自身和行业有什么影响？ 王鹏博认为，当前行业整体处于竞争激烈、利润率低的时期，对资金比较渴求。 拉卡拉的上市可以获得自身发展的资金。

上游财经专家顾问江涵告诉记者，支付行业兴起10多年以来，行业发展一直缺乏资本市场的运作。 本来，支付行业是金融行业的附属行业，在金融行业的地位并不明显。 近年来，随着金融科技的快速发展，支付行业的地位逐渐提升。

“去年汇款在香港上市，对整个市场的提振非常明显，拉卡拉POS机此次A股上市，代表了资本市场对支付行业的充分认可。” 江寒说道。

蒋寒还表示，支付宝、微信等互联网支付巨头更多争夺C端，而拉卡拉POS机、汇付天下、银联商务等传统支付机构主要争夺B端收单市场。  “拉卡拉在B端的努力，体现了整个产业分工的成熟。”

然而，行业间的技术创新竞赛尚未结束。 蒋寒表示，目前支付市场几大机构的竞争，不仅仅是市场的竞争，更是金融科技发展水平的竞争。 拉卡拉的对手在这方面下了很大功夫。 支付宝、微信支付等得到了互联网巨头的支持。 同样在B端支付市场发力的汇付天下，比拉卡拉更早登陆资本市场，并于去年投入研发。 资金达2.32亿元，远超其他支出，也被誉为“金融科技第一股”。

王鹏博进一步分析，拉卡拉POS机可以利用上市获得的资金开发更多相关产品，比如让支付终端更加智能化、搭建云平台助力运营增值服务、指标体系建设等。 企业和商家急需，但成本降不下来。 支付是入门级的东西。 获得商户和流量后，如何深耕，需要在技术和金融增值服务上比拼。 谁做得好，谁就能赢得更大的市场。”